英国脱欧对全球有色金属价格的影响

点击数：15352016-07-01 09:57:58　来源: cftin.com

英国脱欧对全球有色金属价格的影响

SMM网讯：今日受英国退欧公投事件影响，市场情绪模式再度反转，避险情绪迅速升温，日元、欧美债券、贵金属等主流避险资产大涨，欧美股市、中国A股、离岸人民币等风险资产暴跌，工业金属铜、铝、锌、镍等均受到风险情绪回落的显著打压。

英国退欧公投结束后，此事件对全球市场的最大脉冲影响已经兑现，我们预计，有色板块整体的方向仍将取决于内外经济宏观面及供需基本面的共同影响。从宏观层面看，我们对下半年尤其是3季度整体的宏观预期中性偏多，这主要来自于美联储加息路径的放缓，全球货币环境的整体宽松，美元顺差的重新回流，人民币维稳带来人民币资产抛售压力的削弱，以及房地产投资在3季度仍可期待的后延性消费支撑。

具体到有色板块供需基本面，各品种间存在一定强弱分化：

铜：我们认为后期影响铜价的原因更需叠加行业面因素，6、7月份为消费淡季，市场归结为弱势。数据显示，5月电网投资增速回落，并且三季度国网招标交货量为年内低谷，由于2016年电网建设计划投资较2015年减少，表明了5月份有可能是电网投资增速下滑的拐点。同时5月空调产量同比下滑，考虑到厂商和渠道的高库存以及企业资金压力，未来两个月空调产量将继续出现大幅下降。结合原料端供应依然充足，铜精矿加工费持续坚挺，5月冶炼企业开工率同比回升等，印证了供应过剩的事实，所以后期反弹做空铜的安全边际较高，沪期铜价格下方暂看35000元/吨。

铝：我们预计今年夏季国内电解铝的供需面可能呈现淡季不淡的局面，供应端再次遭遇复产及新投的延后，消费端维持稳健增长，供需平衡偏向短缺。从市场表观指标及交易行为来看，铝锭现货库存昨日继续大降，期限结构仍维持近强远弱格局，市场对现货月仍存逼空预期，因交割货源吃紧，这对现货端继续有较强支撑，预计期货盘面在短期避险情绪消褪后仍有上探空间；但同时仍需关注上方压力，获利多单及时止盈。

锌：对于锌来说，原料端供应持续偏紧，随着原料库存持续消耗，锌锭产量增速下滑，同时下游需求存在光伏、铁塔等方面订单的支撑，原料供应偏紧将向下游传导存有预期，进而限制锌价回落空间。当前市场的风险点是国内锌库存仍然偏高，限制锌价后期炒作预期和反弹高度，整体上锌价暂处宽幅震荡格局。

镍：在镍供需面上，我们此前担心6月下游不锈钢环节遭遇产出缩减，但上周不锈钢报价上抬之后，钢厂利润再度修复，前期减产计划恐延后，这令原生镍的需求端短期重获支撑。同时近期在供应端上，国内镍铁复产不足，海外进口遇阻，尤其是印尼镍铁逐渐转向当地消耗，亦对国内货源供给形成挤压，利好国内价格。整体来看，镍依然没有破掉自去年11月以来的大震荡平台，今日受避险情绪影响走跌，但后续更倾向逢低买入，同时关注震荡平台上沿压力，及时止盈。（国泰君安期货产业服务研究所 王蓉 季先飞）